做座聚氨酯行业业绩劲吹涨价之风

聚氨酯行业业绩劲吹涨价之风

涨价概念从来都是资本市场追逐的永恒热点。进入虎年，众多化工产品一扫2009年的颓势，价格也开始脱离前期的低谷，开始向高处攀升。

聚氨酯：MDI价格大幅上涨,万华3月份聚合MDI挂牌价上调800至17200元/吨,纯MDI挂牌价上调500至18000元/吨。预计低价货在三月中下旬消耗完毕,届时亚洲装置逐渐开始集中检修,我们坚持一贯观点,认为MDI价格仍将大幅上涨。长三角TDI上涨0.92%至27500元/吨,甲苯下跌3.85%至6875元/吨,价差变动上涨1.80%。DMF稳定在5450元/吨,甲醇下跌至2750元/吨,价差上涨10.2%。BDO价格上涨6.52%至14700元/吨。

化纤:PTA下跌2.47%至7900元/吨,乙二醇下跌6.55%至7850元/吨,涤纶工业长丝稳定下跌1.59%至12350元/吨,涤纶短纤下跌1.42%至10450元/吨。己内酰胺上涨4.0%至20800元/吨,锦纶上涨1.10%至27500元/吨。丙烯腈上涨4.74%至19900元/吨,腈纶短纤上涨4.81%至22000元/吨。氨纶价格上涨3.70%至56000元/吨。粘胶短纤价格上涨1.54%至19800元/吨,粘胶长丝价格稳定至34100元/吨。

氨纶：一路飙升

氨纶是最近化工市场中最为抢眼的品种。2009年11月以来，氨纶价格持续上涨，继2009年11月底40D氨纶价格上涨1000元至48000元/吨后，2010年春节后，氨纶企业报价普遍上调3000～5000元/吨，主流厂商40D氨纶报价在54000～57000元/吨。

“此次春节后氨纶价格上涨，是2009年中期以来历次涨价中幅度最大的一次，并且从时间上看也更为密集。我认为，氨纶价格已突破加速上涨的拐点进入快车道。”国信证券分析师邱伟表示，需求的相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷，出口也明显好转，拉动了产量增长，进而带动对于氨纶的需求。金融危机导致国外客户在2008年下半年大幅减少氨纶采购，但2009年4月起国际市场需求逐步恢复，推动我国氨纶出口开始逐步增长，创出历史新高。

他预计近期氨纶价格仍将维持继续上涨的态势，到3月中旬40D氨纶价格就将上涨至58000～60000元/吨;而此次氨纶价格的上涨，将可能持续到5月份。邱伟预计2010年40D氨纶均价将达到60000元/吨。烟台氨纶证券办的工作人员在接受《红周刊》的采访时表示，目前公司40D氨纶的出厂价格在55000元/吨以上，至于还会不会继续调价，目前还没有接到通知。

从事氨纶生产的上市公司主要有华峰氨纶、烟台氨纶、友利控股。其中华峰氨纶拥有产能4.2万吨/年，是国内产能最大的氨纶企业。随着价格逐步走高，华峰氨纶业绩明显好转。1月18日华峰氨纶公布业绩快报，2009年销售收入11.96亿元，同比增长17.74%，实现净利润1.10亿元，EPS0.整套价格也比较昂贵30元，其中四季度实现净利润约4405万元，实现EPS0.12元。而主要生产完善相干标准氨纶和芳纶的烟台氨纶拥有2万吨的氨纶年产量，2009年全年实现EPS0.67元，其中，四季度实现EPS0.26元。根据广发证券的预计，氨纶价格每上涨1000元/吨，约增厚公司业绩0.10元/股。在氨纶价格上涨、芳纶市场转好的情况下，广发证券预测烟台氨纶2010年EPS可能达到1.52～1.90元。

MDI：步入上升周期

与纯碱行业相类似，2009年底，全球MDI产能达到574.1万吨，需求预计达到408万吨，开工率约为70%，可以说是行业最困难的一年。进入2010年之后，市场情况也有了很大的改变。兴业证券分析师郑方镳表示，上周，华东纯MDI和聚合MDI分别上涨3.3%和3.7%，报17150元/吨和16075元/吨，由于节后下游需求有明显增长，同时外盘价格也普涨了200美元/吨。他认为，未来随着国内冰箱、冷柜需求进一步升温，北方建筑工程市场的启动，以及日本BAYER九万吨MDI装置和联恒装置将于三月中下旬进行检修，MDI价格仍有上行空间。3月4日，华东地区聚合MDI报价在16500元/吨左右。

“通过研究历史景气周期，产能扩张速度是MDI行业景气周期的决定因素。”长江证券分析师李兴对MDI行业的前景更为看好，他认为2010年~2012年全球MDI产能同比增长2.6%、2.5%、0%，全球需求将随GDP的复苏而保持在10%、7%、院士工作站到达25家7%，保证行业景气度向上。此外，我国MDI的出口空间广阔，每年消化产能10万~15万吨，完全能够消化我国近两年内的新增产能，国内行业景气将持续向上。春节后，MDI逐渐进入销售旺季，各厂商计划通过检修以更好的实现提价，MDI涨价确定无疑，这既是短期股价的催化剂，又是行业修复盈利走向高景气的必然结果。

而对于上市公司中唯一涉足MDI行业的烟台万华，李兴认为公司具有稳定的现金流，较低的负债率，具有较强的安全边际，并且烟台万华对MDI涨价具有极高的弹性，MDI价格涨1000元/吨，EPS将增加0.23元。

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