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围绕世博与迪士尼的主题投资策略

发布时间:2021-01-07 18:03:48 阅读: 来源:断线钳厂家

⊙长江证券研究部

掘金上海经济再起飞

在当前上海经济下滑局面下,世博会和迪士尼项目无疑是推动上海经济再起飞的两个引擎。上海未来经济的发展突破口仍在第三产业,而在第三产业的发展上,上海目前就有最好的契机,那就是世博会的举办和紧随其后的迪士尼的推出。世博会和迪士尼的项目在时间上有一定的先后时差,因此无论是从固定资产投资还是旅游消费角度来讲,对上海的经济产出影响具有持续性。如果迪士尼在2010年开始建设,那么这种持续吸引效应起码将延续到2015年,基础设施建设和消费将使第三产业上一个台阶,这是我们认为世博会与迪士尼对上海最关键的经济效益所在。

世博会将给上海带来产业转型的机遇,而我们如果把眼光放得再远一点,那么我们会看到以上海为首的长三角经济圈的发展同样值得期待。日本1970年的大阪世博会带来了关西经济圈的长期繁荣,缔造了世界六大城市群之一的日本太平洋沿岸城市群,那么对于上海世博会我们同样可以给予这样的期待。上海和江苏、浙江两省正在联手打造“长三角都市圈高速公路网”,随着长三角城际交通基础设施建设的加快和三小时交通圈的形成,距上海300公里左右范围的苏州、无锡、杭州、嘉兴等城市的酒店宾馆资源完全可以为世博会分担一部分接待压力。

至于具体的相关产业的受益情况,遵循前期投入、中期产出、后期再利用的统一模式,首先关注的是新增项目对投资的拉动。

根据世博的投资规划,新增投资除去场馆的直接建筑外,更多的将是城市基础设施的建设。在直接场馆建设方面,世博会场馆建设工程面积接近200万平方米,占上海建筑业2007年完成竣工面积的4%。我们认为2008年上海将进入世博的全面建设时期,投资增速也将达到高峰。之后投资增速会有所回落,但由于紧接着又有迪士尼建设的投入,因此投资增速将继续得以维持在较高水平,投资周期将被拉长。在基础设施投资方面,主要是集中在交通运输方面,主要包括地铁轨道建设、机场扩建、隧道越江工程等,相关基础设施建设类个股会有集中的受益。但必须指出的是,投资毕竟只是一次性的投入,对于当期拉动明显,但持续性较差。与世博会相关的上市公司有:上海建工(600170)、浦东建设、隧道股份(600820)。

相对于投资拉动而言,我们更加看好旅游消费的持续性影响。在世博会当期,大量游客进入上海,世博结束后一些场馆会作为永久性博物馆将持续的吸引旅客。而迪士尼对游客的吸引力就更加直接和明显,这一点在香港和世界其它地方的迪士尼中已经得到了验证。在游客的消费构成中,游客消费主要集中在商业、住宿、餐饮、交通这几大块。而从上海旅游产业增加值的构成来看,交通、酒店、商业、餐饮等也是主要的贡献领域,这些行业也是我们投资所重点关注的方向。相关上市公司有:酒店业业的锦江酒店;商业零售业的百联股份(600631)、豫园商城(600655)、新世界(600628)、益民商业(600824)、友谊股份(600827)。

世博与迪士尼对交通运输方面,主要是城市交通、出租车、机场航空等的提振作用也是显然的,尤其是在出租车运营方面。相关上市公司有:上海机场(600009)、大众交通(600611)、巴士股份(600741)、强生控股(600662)。

房地产行业将间接受益于世博与迪士尼的建设。从区域来看,陆家嘴(600663)、张江高科(600895)、浦东金桥(600639)、外高桥(600648)等上市公司经营开发主要集中在上海浦东区域。界龙实业(600836)在浦东川沙拥有土地储备,未来迪士尼的实施对其有可能产生较大影响。

由于在迪士尼的业务中,文化产业是其重要的一环,媒体网络加上其他文化相关产品占其业务比重高达65%,同时由于中国媒体的管制十分严格,因此本地的出版传媒企业有可能将受益于该项目。同时,由于世博会的持续时间长达5 个月,因此传媒企业在其中扮演的宣传角色必定十分重要。相关上市公司有:新华传媒(600825)、东方明珠(600832)。

具体选股时我们提出两个方向的投资策略,第一个方向是从区域特征出发,越接近世博、迪士尼尼区域的上市公司显然将更加受益。另一个方向是从产业受益角度出发,我们把酒店、机场、商业零售、交运作为受益最强的产业,其次是建筑、基础设施行业,再次是间接受益的地产、传媒、贸易等行业。

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